Q345C方矩管市需求的疲弱由去年12月開始呈現(xiàn)，由于當(dāng)時(shí)市場對Q345C方矩管ETP基金的過多期待，全球Q345C方矩管價(jià)在供應(yīng)趨緊的炒作下與庫存同飛，創(chuàng)下最近的高Q345C方矩管價(jià)泡沫。以往12月—2月Q345C方矩管市的穩(wěn)定表現(xiàn)應(yīng)為庫存上漲而Q345C方矩管價(jià)進(jìn)到震蕩期，然而今年卻不同。近3個月，倫敦Q345C方矩管庫存增幅達(dá)到17.46%，而倫Q345C方矩管價(jià)錢漲幅最大沖至21.9%。若分析近時(shí)期的倫敦庫存與價(jià)錢的相關(guān)性，其相關(guān)系數(shù)達(dá)到驚人的0.79，這顯著的背離將從基本應(yīng)對高位Q345C方矩管價(jià)產(chǎn)生明顯的調(diào)整壓力。

　　而中國近時(shí)期的現(xiàn)貨要求亦不兼容高位Q345C方矩管價(jià)，現(xiàn)貨貼水力度保持至貼水300—500元/噸，處歷史相對高位，下游企業(yè)高價(jià)補(bǔ)庫存意向較弱及假后產(chǎn)能尚未完全打開是現(xiàn)貨銷售滯脹的主因。雖然1月全國精Q345C方矩管進(jìn)口數(shù)據(jù)同比增加24.5%表明國內(nèi)當(dāng)前Q345C方矩管要求仍處充沛，但1月的進(jìn)口量很可能是持貨商為避免旺季Q345C方矩管價(jià)上漲而提早壓貨，并不能充足考量當(dāng)前國內(nèi)現(xiàn)貨消費(fèi)情況。此外，1月全國精練Q345C方矩管Q345C方矩管出口破紀(jì)錄同比增加679%至2.3萬噸，但從LME亞洲庫房1月庫存流入跡象來說，不排除部分持貨商因現(xiàn)貨銷售不暢而選擇在高位開展售出套保操作。庫存明顯增加及現(xiàn)貨要求不暢顯現(xiàn)出當(dāng)前的高位Q345C方矩管價(jià)存在泡沫，有調(diào)整的需要。

　　北非中東事情及中國持續(xù)縮緊流通性措施給予市場調(diào)整藉口，現(xiàn)在看Q345C方矩管價(jià)已基本調(diào)整到位。在7個買賣日內(nèi)，內(nèi)盤Q345C方矩管市累計(jì)資金流出近28億元。但就近2個買賣日觀查，資金流出獲得遏制，Q345C方矩管市總資產(chǎn)回至111.8億元且占全部商品期貨保證金的21%。此外，就小編統(tǒng)計(jì)分析，每次我國提升存款準(zhǔn)備金率50個基點(diǎn)，內(nèi)外盤Q345C方矩管價(jià)會產(chǎn)生均值7.4%的減倉，而這個時(shí)間點(diǎn)的滯后性則為均值3個買賣日。故從統(tǒng)計(jì)學(xué)角度來說，當(dāng)前內(nèi)外盤的調(diào)整已相對到位。

　　長期供應(yīng)不足，消費(fèi)旺季將提升Q345C方矩管價(jià)

　　Q345C方矩管市較好的基本面仍會給予Q345C方矩管價(jià)頑強(qiáng)支撐。供應(yīng)增長不如要求增長一直是市場炒作的熱點(diǎn)。但從現(xiàn)實(shí)情況看，供應(yīng)的增長難以在短期內(nèi)滿足過快的要求增長，因礦石品味的持續(xù)下滑(Codelco預(yù)估全球露天礦品位將于今年下降至0.7個點(diǎn)下列及全球礦山產(chǎn)能計(jì)劃的大幅減少Q(mào)345C方矩管(ICSG預(yù)計(jì)今年全球礦山產(chǎn)能被減少103萬噸。要求層面，全球精Q345C方矩管的消費(fèi)增長一直同GDP增長展現(xiàn)明顯的正向趨勢，且需求的增速遠(yuǎn)高于GDP增速，這在中國市場表現(xiàn)更加明顯。融合供求去分析，今年全球發(fā)生精Q345C方矩管供應(yīng)空缺是業(yè)內(nèi)共識，Barclays、Natixis、GFMS、ICSG及WBMS等預(yù)測今年全球精Q345C方矩管供應(yīng)空缺在10.5萬噸至80萬噸之間，但根據(jù)筆者的數(shù)據(jù)及相關(guān)模型預(yù)測，今年Q345C方矩管市供應(yīng)增長及需求增長將出現(xiàn)1.68個點(diǎn)的背離，即年內(nèi)Q345C方矩管市供應(yīng)緊缺或達(dá)近36萬噸。